I. Makro taust: Hormuzi väina blokaad sütitab tarneahela kriisi
Sel nädalal metalliturgude järsu lahknemise peamiseks käivitajaks oli geopoliitiliste konfliktide järsk eskaleerumine Lähis-Idas. USA-suhete halvenemine Iraanis ja laevaliikluse katkemine läbi Hormuzi väina on tekitanud sügava paanika väävlivarude pärast. Väävel on vase ja nikli tootmisel kriitiline tooraine – umbes 20% ülemaailmsest rafineeritud vase toodangust põhineb väävelhappe leostumise meetodil ja ligikaudu 75% Indoneesia väävelhappe lähteaine väävlist pärineb Lähis-Idast. Tarnehäired on otseselt tõstnud värviliste metallide tootmiskulusid. Samal ajal tulid USA juunikuu THI ja PPI andmed oodatust jahedamad ning nõrgem dollar pakkus makromajanduslikku tuge metallide väärtushinnangutele.
II. Väärismetallid: turvaline-Haven Logic ebaõnnestub, kuld läheb alla 4000 $
Geopoliitiliste konfliktide eskaleerumine kulla hinda ei tõstnud. 16. juulil sulgus Londoni kulla hetkekurss 3977,41 $/oz, langedes 2,03%, jõudes kaheksa kuu madalaima tasemeni; COMEXi kullafutuuride hind oli 3979,9 dollarit untsi kohta, mis ületas 4000 dollari põhitaseme.
Põhjused kulla "lahtisidumiseks" geopoliitilisest riskist: Fed Chair Warshi pühendumus "nulltolerantsile" inflatsiooni suhtes on suurendanud intressimäärade tõusu{0}}ootusi, mis kaalub kulda; USA esialgsed töötushüvitised jäid alla ootuste ning tööturu vastupidavus toetas dollari ja riigikassa tootlust. Bridgewateri analüüs märkis, et kulla hinda mõjutasid ka ametlikud reservihoidjad, kes jäid kõrvale ja kapitali rotatsioon alternatiivsetesse varadesse, nagu AI infrastruktuur. Hiina Rahvapank jätkas aga juunis oma kullavarude suurendamist ja ülemaailmne keskpanga kulla-ostmistrend püsib, pakkudes kulla hindadele keskmist- kuni pikaajalist-tuge.
III. Mitteväärismetallid: väävli tarnekriis kujundab ümber hinnakujundusloogika
Vask – laoseisu vähenemine koos kulutõukega
LME vase hind oli sel nädalal 13 587 dollarit tonni kohta, mis on 9% tõusnud-praeguseks{4}}. LME vasevarud langesid 300 600 tonnini, mis on madalaim alates märtsist; ülemaailmsed nähtavad varud vähenesid 42 000 tonni võrra 1,195 miljoni tonnini. Vase täppkontsentraadi TC-ravi tasud langesid -$134,2-le/dm. Väävli tarneprobleemid ja varude ammendumine moodustasid kaks põhjust.
Nikkel – kulukõver on järsult ümberstruktureeritud, saavutades kolme-nädala kõrgeima taseme
LME nikli hind tõusis nädalaga 2,3%, 17 195 dollarini tonni kohta, saavutades päevasisese kõrgeima taseme alates 23. juunist. Umbes 75% Indoneesia HPAL-protsessi jaoks vajalikust väävlist imporditakse Lähis-Idast. Macquarie analüütikud märkisid, et tõusvad väävlihinnad on lisanud HPAL-i kuludele ligikaudu 10 000 dollarit tonni kohta, mis on peaaegu muutnud Indoneesia kulueelise. Koos Indoneesia kogu-aasta niklimaagi kvoodiga, mis on lukustatud 260–270 miljonile märgtonnile, mis on 2025. aastaga võrreldes üle 30%, on tarnete kahanemise ootused veelgi tugevnenud.
Alumiinium – seda tõmbavad nii taaskäivitamise ootused kui ka geopoliitilised riskid
LME alumiinium lõpetas 3185 $/tonn, tõus 1,3%; LME alumiiniumi varud langesid esimest korda pärast 2022. aastat alla 300 000 tonni. Lähis-Ida elektrolüütilise alumiiniumi tootmist on kärbitud 2,068 miljoni tonni võrra, kuid AÜE EGA alumiiniumsulatustehas on taaskäivitanud 89 elektrolüütielementi ning varasemaid kadusid parandatakse järk-järgult, koos langevate ja tõusvate teguritega.
IV. Uued energiametallid: liitiumitulu tõusis, kuid hinnad on surve all, haruldaste muldmetallide strateegiline väärtus on ümber hinnatud
Liitium – "tugev sissetulek, nõrgad hinnad"
Tianqi Lithiumi esimene{0}}puhaskasum kasvab aastaga võrreldes-30 korda-aastaga, samas kui Ganfeng Lithium tõusis kasumile. Aku -kvaliteediga liitiumkarbonaadi hetkehinnad langesid aga 148 900 jüaanini tonni kohta, mis on viimase nädalaga 6% langus. Pakkumise{10}poolsed taaskäivitussignaalid tugevnevad, samas kui nõudlus{11}}energia salvestamise tellimused on endiselt tugevad ning lühiajaline{12}}pakkumine ja nõudlus säilitavad tiheda tasakaalu.
Haruldased muldmetallid – ekspordikontrolli jõustumine
Jaapani ettevõtete haruldaste muldmetallide hankekulud on võrreldes eelmise aastaga tõusnud keskmiselt 22,3%, kusjuures ainult 4,2% ettevõtetest on suutelised tõusu täielikult edasi kandma. Märtsis ja aprillis langes Hiina haruldaste muldmetallide eksport Jaapanisse aastaga võrreldes-80%-aastaga ning Jaapani ettevõtted hoiatasid, et tehased võivad olla sunnitud tootmise peatama. Keskmise-raske haruldaste muldmetallide düsproosiumoksiidi sisaldus tõusis 1,44 miljoni jüaanini tonni kohta.
V. Kokkuvõte ja väljavaade
Selle nädala metalliturgudel esines muster "domineerivad geopoliitilised šokid, teravad erinevused erinevate sortide vahel": kulla turva{0}}loogika kukkus läbi, kukkudes alla 4000 dollari; vask ja nikkel tugevnesid väävlikulude tõusu ja varude vähenemise tõttu; alumiiniumi tõmbasid nii restart ootused kui ka geopoliitilised riskid; liitium näitas "tugevat kasumit, nõrgad hinnad", mis peegeldab turu skeptitsismi väljavaadete suhtes; haruldaste muldmetallide strateegiline väärtus hinnati jätkuvalt ekspordikontrolli käigus ümber.
Aasta teisele poolele vaadates on metalliturgude suuna määravad põhimuutujad Hormuzi väina olukorra areng, Föderaalreservi poliitikasuund ja globaalse kriitilise tähtsusega maavarade tarneahela ümberstruktureerimise tempo.
